…dem Produkt eines anlagespezifischen Merkmals ßi und der Differenz aus der erwarteten Rendite des Marktes E[Rm] und der risikolosen Anlage Rf: E[Ri] = Rf + ßi (E[Rm]-Rf) De risikolose Zinssatz (Basiszinssatz) stelle den Ausgangspunkt für die Ermittlung der Eigen- und Fremdkapitalkosten dar…

…indem vom Marktwert des Gesamtkapitals der Marktwert des verzinslichen Fremdkapitals abgezogen wird. Der WACC ist somit ein nach der Kapitalstruktur gewichteter Mischzinssatz aus Eigen- und Fremdkapitalkosten, wobei die Gewichtung nach dem Verhältnis der Marktwerte von Eigen- und Fremdkapital erfolgt. Der Marktwert des verzinslichen Fremdkapitals entspricht…

…zu erhöhen. Gegebenenfalls (Nominalrechnung und ewige Rente) ist ein Wachstumsabschlag zu berücksichtigen. Die DCF-Verfahren ermitteln den Unternehmenswert durch Kapitalisierung von Cash- Flows. Das Bruttoverfahren (Entity-Ansatz): Mittels Konzept der gewichtenden Kapitalkosten (WACC) wird ein gewogener Kapitalkostensatz aus Eigenkapitalrendite einerseits und Fremdkapitalkosten andererseits ermittelt. Die…

…um Unwägbarkeiten handle, weil die gesamte Wirtschaftsbranche von den steigenden Zinsen betroffen sei, die Fremdkapitalkosten daher unrichtig angesetzt worden sein, eine neue Küche in die Prognose aufzunehmen sei, Instandhaltungs- und Herstellungskosten unverändert unrichtig zugeordnet worden sein und der Instandhaltungsaufwand durch die Bf. dadurch bei weitem…

…Bf. vorgebracht - um Unwägbarkeiten handle, weil die gesamte Wirtschaftsbranche von den steigenden Zinsen betroffen sei, die Fremdkapitalkosten daher unrichtig angesetzt worden sein, eine neue Küche in die Prognose aufzunehmen sei, Instandhaltungs- und Herstellungskosten unverändert unrichtig zugeordnet worden sein und der Instandhaltungsaufwand durch die Bf. dadurch…

…Dass aber insbesondere bei der Ermittlung des WACC die persönlichen Annahmen eines Investors erheblichen Einfluss auf das Ergebnis haben können, ist aufgrund des gewichteten Mischzinssatzes aus Eigen- und Fremdkapitalkosten immanent. Während die Berechnung der Fremdkapitalkosten eindeutig ist, existiert bei der Ermittlung der Eigenkapitalkosten ein Spielraum…

…keine fiktiven Werbungskosten für ein Wohnrecht; UFS 9. 12. 2004, RV/2444-W/02, kein Abzug für fiktive Fremdkapitalkosten; kein Abzug für subventionierte Kosten oder Kosten von Dritten). Diese betragen, wie im Zuge der Beweiswürdigung dargelegt, Euro 3.000,00. Die Einkünfte nach § 31 Abs…

…das Finanzamt zum Ergebnis kommen müssen, dass die Vermietung eine Einkunftsquelle darstelle. Kürzung der Anschaffungskosten und Fremdmittel aufgrund des betrieblichen Interesses: Die Herstellungskosten und Fremdkapitalkosten seien in der Prognoserechnung um den Betrag von 103.250,00 Euro gekürzt worden, weil im Zuge der Bauführung Materialien…

…In einem nächsten Schritt wird in dem Privatgutachten die Ermittlung der Bau- und Entwicklungskosten wie folgt dargestellt: Baukosten 2.146.298 Finanzierungskosten (2% Fremdkapitalkosten für 300 Tage Bauzeit) 35.772 Vermietungsprovisionen 12.330 Mindestunternehmergewinn (8,5% vom Ertragswert) 224.933 Summe Bau- und Entwicklungskosten 2…

…Behörde die von ihr bereits vorgebrachten Kritikpunkte zum angesetzten risikolosen Zinssatz, zu den marktüblichen Fremdkapitalkosten sowie bezüglich angewandter Abzinsungsfaktoren aufrecht. Hinsichtlich des Abtretungspreises für die restlichen 19,3% an der ***AB*** stimmen beide Verfahrensparteien überein, dass der Verkaufspreis von € 28.993.500 fremdüblich sei…

…der Kammer der Wirtschaftstreuhänder unterscheide. So wurden hinsichtlich risikolosem Zinssatz, marktüblichen Fremdkapitalkosten und angewandten Abzinsungsfaktoren Abweichungen gegenüber österreichischen Bewertungsstandards festgestellt. Dieselben Abweichungen würden sich auch bereits im Bewertungsgutachten zum 31.12.2011 im Zuge des Anteilskaufs an der ***AB*** finden. Nach Ansicht der Abgabebehörde seien…

…über die Werbungskosten zu erzielen, weil ab Abdeckung des Baukontos durch den Erlös aus dem Verkauf der ersten Haushälfte kein Zinsaufwand mehr für die Errichtungskosten entstanden ist. Fremdkapitalkosten für den Grund und Boden sind ebensowenig angefallen, weil dieser im Erbwege (bzw. teilweise im Tauschwege) an…

…von der Annahme ausgehe, dass das Fremdkapital risikofrei sei, also die Fremdkapitalkosten dem risikofreien Zinssatz entsprechen würden. Im Fall, dass auch die Fremdkapitalgeber Risiko übernehmen und daher die Fremdkapitalkosten über dem risikofreien Zinssatz liegen, reduziere sich das "Financial Beta" um diesen Anteil, nämlich das sog…

…zu bringender Flow to Equity wurde nämlich nicht - mit dem für das Nettoverfahren gebotenen - Eigenkapitalzinssatz, sondern mit einem gewichtetem Mischsatz aus Eigenkapital - und Fremdkapitalkosten (WACC) - wie er für das Bruttoverfahren gebräuchlich ist - kapitalisiert. Diese Vorgehensweise musste für sich allein schon auf ein unschlüssiges Bewertungsergebnis führen…

…dass insbesondere bei der Ermittlung des WACC, die persönlichen Annahmen eines Investors erheblichen Einfluss auf das Ergebnis haben können. Während die Berechnung der Fremdkapitalkosten eindeutig ist, existiert bei der Ermittlung der Eigenkapitalkosten ein Spielraum. Die Renditeerwartung des Investors beeinflusst durch die Verwendung des CAPM auch…

…zu bringender Flow to Equity wurde nämlich nicht - mit dem für das Nettoverfahren gebotenen - Eigenkapitalzinssatz, sondern mit einem gewichtetem Mischsatz aus Eigenkapital - und Fremdkapitalkosten (WACC) - wie er für das Bruttoverfahren gebräuchlich ist - kapitalisiert. Diese Vorgehensweise musste für sich allein schon auf ein unschlüssiges Bewertungsergebnis führen…

…der Rente von der Nichtanwendbarkeit der "Standard Textbook" Formel auszugehen ist. (Vgl. Enzinger/Kofler, RWZ 2011/16). Schließlich sollten die Fremdkapitalkosten marktübliche Renditeforderungen der Fremdkapitalgeber repräsentieren. Sie sind nicht aus dem historischen oder tatsächlichen Zinsaufwand des Unternehmens abzuleiten, sondern aus den aktuellen, marktüblichen Gegebenheiten. (Vgl…

…allerdings nur dem Zweck, der Partei aufzuzeigen, dass selbst aus "Free Cash-Flows It. Sheet", "Fremdkapitalkosten It. Sheet" und "Diskontierungszinssatz It. Sheet" (Sheet steht für die im Rahmen des Außenprüfungsverfahrens von der Partei beigebrachte Unterlage mit dem Titel "Unternehmenswertermittlung zum 31. Dezember 2007 ***GH***, Baumarkt *…

…Gesetzesmaterialien zu § 11 Abs 1 Z 4 KStG idF Budgetbegleitgesetz 2011 davon spricht, dass auch Zuschüsse als Anschaffungsvorgänge im ertragsteuerlichen Sinn zu werten sind, auf die das Abzugsverbot für damit in Zusammenhang stehende Fremdkapitalkosten zur Anwendung kommen kann (vgl. ErlRV 981 BlgNR 24. GP, 132)…

…der *** im Jahr 2006 vermietet worden mit laufend steigenden Mieteinnahmen bis zum Jahr 2008. Bedingt vor allem durch die hohen Fremdkapitalkosten seien in den Jahren 2005 bis 2008 Verluste im Ausmaß von insgesamt 152.469,41 Euro erzielt worden. Ende des Jahres 2008 habe schließlich…